美股财报前瞻:最接近元宇宙的游戏板块 这个春天有哪些看点?

在“元宇宙”的故事成功挑起全世界资本市场的兴趣后,手握重金的业界巨头吹罢概念就开始了“钞能力”的表演。1月10日Take-Two豪掷127亿美元收购手游厂商Zynga,成为游戏行业历史最大收购案。但这个纪录仅仅维持了10天,便被微软豪掷687亿美元收购动视暴雪无情超越。

随着新一轮财报季开始,原本就擅长“讲故事”的游戏公司又将带领资本市场展开狂想,有哪些问题值得投资者格外关注呢?

对于身处游戏赛道的公司而言,这个季度的财报季肯定逃不掉分析师追问:你们有没有收购计划,或你们准备好被收购了吗?尤其是在微软掏出一年净利润收购动视暴雪后,这个问题的想象空间也豁然开朗:理论上除了几家互联网巨头平台外,任何一家游戏公司都有可能成为被收购的对象。

除了微软、索尼、腾讯这些长期耕耘游戏领域投资的公司外,另外一些巨头也在近年加大了游戏行业的投入,这也将在近两周财报中有所体现。例如上周奈飞财报发布会上,CEO里德·哈斯廷斯高调喊出了“拥有业界最好游戏”的口号。

微软的巨额收购除了对Xbox竞品索尼构成直接冲击外,同处于AR/VR赛道的谷歌(2月1日盘后公布财报)和Meta(2月2日)也是市场热切观望的对象。逻辑上如果没有“足够硬”的AR/VR产品,再多的IP也没有用处。经历了假日季的Oculus VR眼镜送礼热潮后,Meta的确有动机向外界分享具体的销售数据,至少坐实元宇宙概念股的名头。

对于谷歌和苹果(1月27日)而言,市场关注的焦点更多集中在收购层面。谷歌旗下Stadia游戏平台在关闭自研工作室SG&E后,一直受到缺乏独占游戏的影响,而苹果近年来对于软件服务的重视以及潜在的AR/VR产品也需要内容层面的护航。按照微软收购动视暴雪的50%溢价,如果美国艺电(EA)或Take-Two出现在货架上,自然又会是一笔数百亿美元的交易。

亚马逊(2月3日)面对的问题较为复杂。虽然公司早在2012年就设立游戏工作室,但捣鼓这么多年,直到2021年才凭借大型多人在线)》一炮打响。令零售巨头有些尴尬的是,根据Steam数据显示,截至今年一月初,《新世界》的同时在线万。

除了热门游戏快速转冷外,亚马逊旗下游戏直播平台Twitch去年底的内部资料泄露事件也显示,亚马逊有意推出对标Steam的数字游戏平台,结合公司此前曾申请过“观看主播直播时一键购买游戏”的专利,如果亚马逊有意挑战Steam、Epic Games的领域很难讲令人意外。

在美国以外地区,除了正忙着厘清投资关系的腾讯,索尼(2月2日)是最有动力展开并购的巨头平台。在微软收购动视暴雪后,索尼公司的代表向媒体表示,相信微软会遵守合同条款,继续确保动视的游戏(主要指使命召唤系列)能够在多平台运行。但这句话也留下了话口:当索尼和动视的合同到期后会发生什么?相较于美国公司,索尼的最大优势在于和日本业界有着密切关系,当地也汇聚着许多拥有知名IP的游戏巨头。

对于游戏公司而言,收购消息更多是难以预期的一次性刺激,但做好游戏本身才是业绩的关键来源。举例而言,美国艺电(EA)在2019年中国农历春节期间上线吃鸡类游戏《Apex英雄》广受好评,在短短三天时间内先后经历财报不及预期的大跌14%,以及公布在线%。

而另一个不那么光彩的例子正是CD Projekt RED,在热门作品《赛博朋克2077》2020年末发布前,爆棚的营收数据推动公司股价一度翻倍至400波兰兹罗提。但随着游戏本身出现严重开发问题,资本市场的热度迅速消散,过去一年里公司股价维持在低位震荡。

对于游戏厂商而言,由于过去两年疫情导致无数工程跳票,2022乃至2023年将会成为热门作品扎堆登场的时间点。在近些年热衷复刻老IP的热风吹动下,宝可梦、全面战争、地平线、GT赛车等知名IP将在一季度迎来最新作品,除了推动游戏销售收入外,对PS5、SWITCH等主机平台的销售亦有强烈的推动作用。

(部分上市公司热门游戏作品发布时间,来源:IGN、Kotaku、财联社)

而在收购战场上疯狂施展“钞能力”的微软,旗下ZeniMax/B社也有多款3A作品上线,其中广受期待的B社科幻作品《星空》为微软平占,唯一的不确定性是能否赶在年内上市。

值得一提的是,这波游戏股的财报期也存在非常明显的不安因素——罗布乐思不能再跌下去了。自去年11月底创上市后历史新高后便一路走弱,叠加运营数据滑坡等因素,股价从高位累计下跌已经超过50%。

如果2月15日的财报继续显示用户对所谓的“元宇宙”持续失丧失兴趣,对于依附于整个概念的股票来说都不会是好消息。目前市场一致预期罗布乐思能够在Q4实现7.67亿美元的营收(同比+147%),但调整后的EPS亏损幅度将继续扩大27%。

相较于营收高增长与利润走势对股价的影响取决于市场偏好,实实在在的运营数据更容易引发大规模的波动。公司股价12月中旬的缺口正是因为当时披露的11月运营数据较10月服务器故障前大幅走弱,引发投资者担忧整个四季度数据全面走弱。

在股价持续走弱的背景下,市场上也已经出现“将罗布乐思开除出元宇宙”的声音,强调这家公司更像是孩子们发挥创意的平台,与前沿技术并没有关系。

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